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来源：独角兽IPO
万店时代的中国休闲零食市场，一个由两大品牌合并而成的行业巨头。
本文为独角兽IPO编辑撰写
作者 | 独角君
公众号回复“鸣鸣很忙”获取最新招股书。
2026年1月28日，中国最大的休闲食品饮料连锁零售商——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市，股份代号01768。
这家自一家社区小店起步的企业，如今已成为拥有超过2万家门店的行业巨头。
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上市情况
鸣鸣很忙的上市备受市场瞩目。香港公开发售部分获得1899.49倍认购，显示出投资者对这家零食连锁企业的浓厚兴趣。
上市盛况
昨日的暗盘交易中，公司股价已经大幅上涨。暗盘收盘报价412港元，较发行价飙升超过70%。
该股发行价区间为229.60至236.60港元，每手买卖单位100股。今日正式在联交所开始买卖。
募资情况
此次IPO规模可观，公司计划全球发售1410.11万股H股，其中国际发售股份约1269.09万股，香港公开发售股份约141.02万股。
以发售价上限计算，公司预计将募集资金总额高达33.4亿港元。
更引人注目的是，鸣鸣很忙此次引入的基石投资者阵容堪称“豪华”，8家基石投资者合计认购金额约1.95亿美元。
行业地位
鸣鸣很忙在中国零食量贩市场中占据领先地位，旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌。
截至2025年11月30日，该公司全国在营门店数达21041家，覆盖中国28个省份和各线城市。
根据中国连锁经营协会的资料，鸣鸣很忙位列2024年中国连锁行业前10，也是其中增长最快的连锁企业。
财务表现
财务数据显示，鸣鸣很忙正处于快速增长阶段。公司2025年前九个月实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%。
从更长的时间跨度看，公司收入从2022年的42.86亿元跃升至2024年的393.44亿元，三年复合增速达203%。
同期，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%，展现出强劲的盈利能力提升趋势。
资本前景
公司IPO募资将主要用于提升供应链能力及产品开发，门店网络升级及对加盟商的持续赋能。
银河证券研报指出，鸣鸣很忙作为零食量贩龙头企业，其成功上市将长期提振市场对零食板块的关注度。
该机构认为行业已从“跑马圈地”进入“高质量增长”阶段，看好产业链投资机会。
据发售结果，鸣鸣很忙的公配和国配分别获得1899.49倍及44.44倍认购。今日高开88.08%，报445.00港元。截至发文前，涨78.95%，报423.40港元，总市值906.50亿港元。
这家企业的成长轨迹展示了中国下沉市场的巨大消费潜力。随着募资到位，鸣鸣很忙计划将资金投向供应链升级和门店网络扩张，巩固其在休闲食品零售领域的领先地位。
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主营业务
鸣鸣很忙在中国休闲零食赛道占据领先地位。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商。
不仅如此，按2024年食品饮料产品GMV计，公司亦是中国第四大连销零售商，并保持高速增长。
这一领先地位在2025年得到进一步巩固。
2025年9月，经第三方权威机构弗若斯特沙利文认证，鸣鸣很忙成为行业首家突破2万店的企业，进一步夯实市场领先地位。
据中国连锁经营协会资料，鸣鸣很忙跻身2024年中国连锁行业前10，是其中唯一来自量贩零食赛道的企业。
鸣鸣很忙的诞生与发展，是中国量贩零食行业整合的典型案例。
公司通过“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌深度融合，整合经营体系与统一组织架构，实现无缝协同与标准化运营，以集团化运营全面提升供应链与运营效率。
“零食很忙”由晏周先生于2017年3月在湖南长沙创立，而“赵一鸣零食”则由赵定先生于2019年1月在江西宜春创立。
尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两位创始人均定位于“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。
不谋而合的理念促使“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。
公司在合并后保持双品牌策略，在各个经营管理环节已进行深度融合，并建立联合集团品牌。
就经营而言，公司已整合经营体系，并全面调整运作流程，实现了两个品牌之间的无缝信息共享及标准化经营。
就管理而言，公司已就内部管理及外部展示建立统一的组织架构。
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公司业绩
鸣鸣很忙在往绩记录期间展现出强劲的增长势头和稳定的盈利能力。从经营质量来看，鸣鸣很忙展现出健康的发展态势。
截至2025年6月30日，鸣鸣很忙期末现金余额超23.94亿元人民币，流动资产净值增至28.27亿元人民币，现金充足、资产流转高效、财务结构稳健。
2025年上半年经营现金流净额13.95亿元人民币，体现强劲的造血能力。
特别值得关注的是，2025年上半年存货周转天数仅11.7天，显著优于行业平均水平，凸显高效的供应链管理能力。
业务模式：低价引流+快速扩张的双轮驱动
鸣鸣很忙的业务模式核心可以概括为“低价引流+门店扩张”的双轮驱动。
产品与价格策略
鸣鸣很忙提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品。
截至2025年6月30日，在库SKU合共3，605个，公司一般要求每家门店保持最少1，800个SKU。
公司的单店SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍，充分满足消费者对多样化的需求。
在价格方面，鸣鸣很忙平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%。
这一价格优势在2024年吸引超16亿人次消费者在门店消费。
门店网络与加盟模式
鸣鸣很忙主要通过加盟模式经营，授权加盟商通过加盟店以其品牌销售休闲食品饮料。
截至2025年6月，鸣鸣很忙加盟商为8378家，门店数量达16783家（含24家自营店，16759家加盟店）。
其中零食很忙门店数量为7594家，赵一鸣零食为9189家，后者在门店拓展中承担了更重要的角色。
从地理位置分布看，约58%的门店位于县城及乡镇，深入下沉市场。
截至2025年6月30日，其门店网络已覆盖1，327个县。
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股东架构
鸣鸣很忙的股东结构呈现出创始人控股与知名投资机构加持的特点。
招股书显示，鸣鸣很忙在香港上市前的股东架构中：
晏周先生，直接持股25.75%，通过控制六个员工持股平台包括长沙迅忙、长沙简忙、长沙零忙、长沙众忙、长沙食在忙、宜春一口鸟可行使约14.16%的投票权，合共控制39.91%的投票权。赵定先生，通过宜春鸟窝持股22.69%。
上述股东一致行动，按晏周先生的决定统一投票，合计有权控制行使62.60%的投票权。
其他股东包括湖南晓芒、高榕创投 Gaorong Ventures、好想你（02582.SZ）、红杉、厦门黑蚁、五源资本5Y Capital、启承资本等。
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董事与管理层
鸣鸣很忙董事会由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事。
执行董事团队包括：
晏周先生：董事长、总经理，1985年出生于湖南长沙，曾从事房地产营销策划工作。2017年，他敏锐地发现下沉市场对零食产品的巨大需求，于是与合伙人凑了十几万元，租下一间不到40平的小店，创立了“零食很忙”。
赵定先生：副董事长、副总经理，安徽芜湖人，高中辍学后便投身炒货行业。2008年，他开了一家炒货零食店，赚到了第一桶金。2019年，他决定创立自己的品牌，并以儿子的名字命名，“赵一鸣零食”由此在江西省宜春诞生。
王钰潼先生：首席财务官
王平安先生：职工代表董事、商品与供应链负责人
李维先生：门店运营负责人
非执行董事为苏凯博士，红衫合伙人。
独立非执行董事包括：
彭慧女士：伊登软件（01147.HK）首席财务官
邱煌先生：华纳兄弟探索高级副总裁
伍前辉女士：上海暄彤商务咨询副总经理
除执行董事外，高管团队包括：
张江先生：财务总监
陈超先生：董事会秘书、联席公司秘书
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中介团队：豪华阵容护航IP
鸣鸣很忙此次IPO组成了豪华的中介团队，主要包括：
联席保荐人：高盛、华泰国际
审计师：安永
公司中国律师：澄明则正
公司香港及美国律师：高伟绅
券商中国律师：竞天公诚
券商香港及美国律师：佳利
合规顾问：迈时资本
行业顾问：弗若斯特沙利文
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责任编辑：高佳
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